申万宏源发布盘问论述称，督察网易-S（09999）“买入”评级，推敲到估值较低，基本面触底，且鼓励陈说有望提速，给以177港元指标价。公司Q2手游增长好于行业情色电影，推崇老成。该行斟酌下半年丰富的端游居品将成为游戏业务增长的纰谬启动。

申万宏源主要不雅点如下：

Q2手游增长好于行业，推崇老成。

把柄财报，网易2Q24收入255亿，YoY+6%；交易利润70亿，yoy+15%。Q2游戏及升值业务收入yoy+6.7%至201亿，毛利率yoy+2.6pct至70%，高位进一步提高。分项看，手游收入147亿yoy+16%，端游45.5亿同比捏平。手游双位数增长连续好于行业，把柄点点数据，Q2《黑甜乡手游》《第五东谈主格》等同比增长较强，《逆水寒手游》同比孝顺增量。该行把柄递延回测Q2活水口径竣事5%的同比增长，在新品较少的Q2已是不俗。

基本面预期触底，下半年端游有望启动增长。

斟酌后续，手游方面，《长时连续》手游7月上线，突破首日新增纪录。端游方面，阛阓此前惦记的中枢老居品《黑甜乡》《谣言》改版的影响可控《七日全国》（Once

Human）7月Steam上线口碑不俗；超英PVP射击端游《漫威争锋》定档12月6日；武侠灵通全国《燕云十六声》斟酌年内上线。此外暴雪系居品陆续重启，《魔兽全国》8月1日已牵记、《炉石外传》定档9月25日。该行斟酌下半年丰富的端游居品将成为游戏业务增长的纰谬启动。

Q2回购有所加快。

把柄财报，公司Q2现款分成0.435USD/ADR，分成总数近20亿RMB，分成比例约26%（Q127%）。23年公司分成16.5亿+回购6.9亿统共约23亿好意思金，对应鼓励陈说4.7%。网易Q2回购2.9亿好意思金（vs1Q241.7亿、4Q230.6亿、3Q230.5亿），回购呈现加快状况。23-25年不迥殊50亿好意思金回购打算适度1H24已回购11亿，仍有39亿额度，若后续回购连续加大，鼓励陈说率将斟酌有可不雅提高。

【免责声明】本文仅代表作家本东谈主不雅点情色电影，与和讯网无关。和讯网站对文中述说、不雅点判断保捏中立，不合所包含骨子的准确性、可靠性或齐全性提供任何昭示或暗意的保证。请读者仅作参考，并请自行承担一齐株连。邮箱：news_center@staff.hexun.com